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2021-02-06

这个世界，越来越让人看不懂了。

在南海之滨的深圳，他们把2000万一套的房子称为“刚需”；

还是在深圳，源源不断的人拿着5000万蹲在售楼部抢房源，还不一定抢得到；

有的城市房价飞涨像坐了火箭，有的城市一夜跌回三年前；
……

怀着憧憬来到大城市的年轻人，怎么也想不明白，为什么会有买得起千万豪宅的刚需？他们计算了一下，要买上市中心的房子，需要攒140年的钱，不吃不喝的那种。

他们不知道的是，大城市的房子，早就不是为他们准备的，这本就是一场有钱人之间的游戏。

1

结构性躁动

过去一年来，如果你关注市场的变化，你会发现一种迹象越来越明显——

躁动。

先是楼市。其中的代表，上半年是深圳，下半年是上海。

2020年6月21日，深圳某楼盘发布认筹公告，5天认筹时间，8998人报名，一期394套房源，中签率仅4.37%。而就在此前一天（6月20日），新锦安海纳公馆公示：5套房，1171人参与摇号，中签率低至0.4%。

买房，就像买彩票，中不中全看运气！

超高人气，超低中签率，一度成为2020上半年的楼市“奇观”。

同样的行情，下半年出现在了上海。

中国证券报曾做过统计，仅2020年12月以来，上海已连续有多个项目认筹人数突破1000人。数据显示，截至10月底，今年上海一手房销售已12次出现千人摇号，认筹率超过100%的项目摇号达65次。

“千人摇”奇观重现魔都的背后，上海楼市迎来了新一轮的上涨。

数据显示，在过去的几个月里，大宁学区房涨了15%、碧云学区房涨了20%不止，前滩17万不说，张江汤臣豪园也踏上了近14万的成交单价。

无论是新房还是二手房，无论是市区还是郊区，无论是远大新还是老破小，都出现了躁动的征兆。

恍然间，好像全世界的有钱人都跑到上海买房去了。

深圳和上海的疯狂，连带着如今的广州和北京，也开始躁动起来。

但另一方面，从全国范围来看，楼市的这种上涨不是普遍性的。换句话说，有的地方涨，有的地方不但不涨，甚至还在下跌。

和几个一线城市一样，成都、厦门、东莞和杭州这些城市，房价也在升腾。而与此同时，在过去的半年，哈尔滨、天津、济南、石家庄、唐山、福州等城市，却感受到了楼市的寒意。在天津，有数据显示，近一年的二手房挂牌走势都处于下跌状态，从2.4万跌到了2.29万。甚至还跌上了热搜——

1平米降5000元、两周降价72万，两周跌回4年前。
同样呈现“冰火两重天”的，还有股市。

2021年开局以来，中国股市真的火起来了。

继1月4日突破3500点之后，1月12日上证指数一举突破3600点大关，收报3608.34点，大涨2.18%。这个3600点，中国股民等了整整5年。

另一方面，基金遭到疯抢。据雪球报道，1月18日，一款名为“易方达竞争优势企业混合”的新基金募集规模创造了历史天量：2398亿。历史性地刷新了我国公募基金首募规模。由于市场太过跑火，一些顶流基金经理甚至闭门谢客。投资者抢着送钱，基金经理还不想要。

但与此同时，最近市场上出现了一个奇怪的行情。

以1月7日为例，在指数一片大涨的情况下，有3296只股票下跌，占比超过80%。这样一种行情，被圈内人称之为——

漂亮50与要命3500。

一边是牛市，一边是熊市，这就是A股的现状。

无论是楼市还是股市，都出现了结构性通胀。换句话说，你在群里看到的九块九包邮是真的，那些倒闭的商铺、无人的写字楼都是真的，这背后并不是市场真的有多火热，只是有钱人在避险式加码核心资产。

大放水的背后，穷人在通缩，富人在通胀。

这就是我们当下的现实。

2

结构性通胀

什么是通胀？

一般来说，当市场上货币发行量超过流通中所需要的货币量，就会出现纸币贬值，物价上涨，导致购买力下降，这就是通货膨胀。

它的实质是社会总需求大于社会总供给。

影响通胀的一个重要因素，就是货币发行量。

疫情以来，以美联储为首的央行，已经开启了一轮又一轮的印钞行动，全球大放水不可阻挡。

有人说，印了这么多钞票，美国是不是会通货膨胀，物价是不是要上天？

一般来说是这样的，但美国没有。尽管年年疯狂印钞，美国从2000年至今，物价通胀水平基本保持在2%左右。

美国低通胀的秘密，正在于美元的世界货币地位。超发的美元并没有在国内市场流通，而是被美国输送到全世界，也就是说，通货膨胀也被输送到了全世界。

美国只需海量进口外国生产的各类商品，美元就能流到世界各地，美国继续印钞，其他国家手里的美元很快就贬值了。

但各国肯定不会坐以待毙，为了不被美元收割，只能跟着放水，印钞、增发债券、降低利率……

根据统计，如果按照名义价值计算，从2020年3月份到现在，除中国之外的10个主要西方国家，印的钞票，抵得上2008年之前5000年文明史所有的印钞量。

9个月，抵过去5000年，你想想，这水得有多大！

正如我们在上一篇文章中讲到的那样，这样的大放水，随之而来的就是一个万物暴涨的时代——大宗商品、股市、楼市、比特币……都在涨。

在这样的洪流中，已经深度融入全球化的中国注定无法独善其身。

但与此同时，中国的通胀—通缩呈现出了新的格局——“资产通胀、实体通缩”。

大水漫过，首先不是物价、工人工资上涨，而是房价的大规模上涨。十年来，麦当劳鸡腿堡价格涨了1倍，M2增长了近3倍，深圳住房均价上涨了4倍，部分区域甚至上涨了6倍。

时至今日，中国一线城市的房价比肩国际大都市，但商品的价格与工人工资，与国际水平相去甚远。

其实，里边的逻辑也很好理解：房价大幅上涨吸收了大量的家庭收入，削弱了消费市场，抑制了商品价格及工人工资上涨。

智本社曾把这样一种现象归结为内外“双循环”，并用了三个指标来进行说明——

1、外汇占款。

1993年，中国央行的“外汇占款”占总资产的比例仅为10.5%。此后，伴随着外贸出口暴增，外汇占款持续攀升，到2013年12月，达到了峰值83.29%。

2、银行贷款。

2008年到2017年，工行、农行、中行、建行四大行累积投放信贷规模为252.76万亿，其中个人住房贷款为68.84万亿，占比27%，制造业贷款49.34万亿，占比为19%。再加上房企贷款，十年内四大行投向房地产的贷款规模总计达87.96万亿，占比34.8%。

换言之，我国信贷货币的价值主要是由房地产及土地支撑的。尤其是自2012年以后，更多的货币投入到房地产中，而非制造业。

3、国际收支。

根据国家外汇管理局公布的国际收支初步数据，2020年第三季度，经常项目顺差942亿美元，资本项目（含净误差与遗漏）逆差849亿美元（上季净流出911亿美元）。这组数据可以看出，中国的资本是外流的，但是商品出口大于进口，从4月至10月，出口连续正增长，支撑了汇率上涨。

也就是说，最近几十年，支撑中国人民币汇率的并不是资本项目，而是商品出口。

这样一种格局下，中国就出现了任泽平笔下的奇怪状态——

“消费降级与消费升级并存”、“底层通缩，高层通胀”、“穷人通缩，富人通胀”。

3

大放水时代，钱往哪去？

尽管扑腾了一整年，疫情黑天鹅还是没有散去的迹象，唯一的希望依然在疫苗。

这样的背景下，大放水依然是各国挽救经济的主基调。

1月14日晚，美国当选总统拜登就公布了一项名为“美国营救计划”的经济刺激计划，总规模达到1.9万亿美元。

如果这个法案得到通过，全球又将迎来一波“滔天洪水”。

一个重要的问题是，当大水流到中国，会流向哪里？

很多人会想到楼市。纵观过往，似乎每次大放水，房价就将迎来一波大涨。

但如今，在“房住不炒”的大环境下，楼市的“水涨船高”恐怕不会这么顺遂。

就在这两天，广州已经曝出了“银行暂停受理新的房贷申请”的消息。尽管这可能只是暂时性的额度缺乏，但楼市的寒风早已吹来。

在2020年最后一天，两道红线从天而降，房地产的“银根”被卡紧，楼市的七寸被掐住。

楼市的强调控时代已然到来，高层的意思很明显：楼市已经够嗨了，你们去别处吧。

根据李迅雷的逻辑，中国的投资已经走过了短缺经济时代、“资金少好资产多”时代、“货币泛滥好资产少”时代，进入到资产荒的时代。

大家都在寻找有限的优质资产。如今楼市被压制了，那还能去哪？

答案其实不言自明。股市、债市、实体，都是高层希望流动性资本前往的方向。

为什么？一是楼市的体量确实太大了，大到让高层心慌。大家可以想下，一旦楼市像当年日本一样硬着陆，无数中国人积攒一辈子的财富将大幅缩水甚至灰飞烟灭。这将是我们无法承受之重。

另一方面，把钱引向股市、债市和实体，本质上都是希望大家押注国运，中国的国运强盛，这三者也会水涨船高；反之亦然。

想明白了这一点，钱往哪去，就不再是问题。

4

尾声

当拜登按下印钞机的万亿按钮，货币洪水即将蔓延全球。

魔幻世界中的九块九包邮将和润玺的千万打新同在，消费品通缩将和大宗资产通胀平存。以往守护财富需要等待，如今守护财富更需要智慧，因为你不知道哪一块钢筋水泥才能够善得其终，最终都将沦为有钱人相互安慰的泡沫图腾。

财富会变成比特币，财富会变成黄金，财富将变成你社交好友的数量，财富将变成可以延续现金流的各种项目载体！

穷人通缩，富人通胀！

穷人无奈，富人恐惧！

这才是真实的2021，你将看到的新魔幻世界。
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