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2021-04-21




在中国，最悲情的老板，莫过于雷士照明的吴长江。

他从一个保安做起，怀抱一个老板梦，凭一己之力，将雷士照明从一个无名小厂，打造成照明行业第一。

一个重庆农村穷娃子，突然面对成功带来的巨大财富，膨胀到失去了自我。

德不配位，必有灾殃。在事业上喜欢豪赌，生活上也迷上了赌博。

十赌九输，为此吴长江欠下巨额债务。

为了偿还私债，吴长江开始了一系列的骚操作。

从此雷士照明一直动荡不安，两个高中同学合伙人与他分道扬镳，引入的两个投资人与他反目，他三次被驱逐出自己一手创办雷士照明。

最为悲惨的是，吴长江被其一手引入的投资人，送进了监狱，至今关押了6年之久。

那么，吴长江如何将雷士照明做到行业第一？为何与情如兄弟的同学反目？为何三次被赶出公司？最后又被谁送进了监狱？

1

1965年，吴长江在重庆铜梁的一个穷苦农村家庭出生。

几年之后，吴长江的胞弟吴长勇出生。

由于家庭穷苦，经常受到近邻欺侮，母亲从小教育兄弟俩要好好读书。

吴长江从小就信奉知识改变命运，一心向学，学习成绩非常出色。作为全村人的希望，他的梦想是考上清华大学。

没想到，高考的时候，吴长江发挥失常，与清华大学失之交臂。

1984年，19岁的吴长江从重庆来到西安，进入西北工业大学，学飞机制造。

弟弟吴长勇虽不及吴长江，但好歹也考上了中专。

4年之后，吴长江大学毕业，被分配到陕西汉中航空公司。

进入国企，拿到了铁饭碗，吴长江过上了农村人艳羡的生活。

那个时候大学生是天之骄子，被分配到国企之后，国企领导表面上都显得很重视。

引进了新鲜血液，领导有一次开会表面上说，希望吴长江能够给企业提一些合理化的建议。

刚毕业的吴长江信以为真，就认认真真地写了一份报告。提交给公司总部后，如石沉大海，杳无音讯。

吴长江一直很困惑，有一次，他碰到了领导。

不谙世事的吴长江，就兴冲冲地问领导：领导，我写的报告您都看了吧，感觉怎么样啊？

他原以为能得到领导的赞许和认可，没想到领导立马拉长了脸，对他说：臭小子，老子做了十几年企业，还不如你啊。

这让吴长江非常郁闷，国有企业说一套做一套，这让他非常难受。

这对吴长江是一次很大的触动，但并没有影响他的工作积极性。

他在企业里面依然很活跃，领导也很喜欢他，也在重点培养他。

有一次，领导语重心长地找他谈话，说：你要好好干，要听话。如果我不用你，你再能干，你也是一个废人。

这是领导对他掏心窝子的话，也是对吴长江的善意提醒。

一般人听到领导这么对自己说话，一定会觉得受到重用。但吴长江却感觉非常害怕，他觉得自己根本无法掌握命运。

这让吴长江觉得，自己根本不适合，也不喜欢在这种体制内工作。

刚好那段时间，领导在企业内部讨论提拔吴长江为副处长的时候，他提出辞职。

这让领导非常恼火，觉得吴长江拆了他的台。那个时候，双方闹得非常不愉快，领导连吴长江的档案和户口，都没有给回他。



1992年，吴长江漫无目的地来到深圳，当时不知道能干什么。但他相信，自己作为一名大学生，一定能找到工作。

他在深圳关外的一家台湾电子厂，当上了储备干部。

储备干部刚开始没什么事干，当时深圳关外很乱，经常有些二流子来闹事。老板看吴长江身体结实，就让他临时去做一段时间保安。

这一干，就干两个月。

虽然身为大学生，但对于做保安这件事，吴长江却看得很开。

他认为在工厂上班，就得服从工厂安排，更重要的，他得要先生存下来，才能去谋求发展。

那吴长江在电子厂并没有干太久，4个月之后，他又跳槽到广州番禺的电子厂上班，进入到了照明行业。

在这里干了10个月之后，吴长江存下了1万5千元。

这个时候，吴长江萌生了创业的想法。他认为，只要有资金，只要胆子大，创业就一定能够成功。

2

1994年，29岁的吴长江，来到惠州，创办了惠州明辉电气公司。

当时，吴长江还找了5个股东，每个人都投了1万多元，凑齐了10万元注册资本。

吴长江拿出了全副身家，而其它股东只是拿出部分资金，并不实际参与公司运营。

打虎亲兄弟，上阵父子兵，吴长江把弟弟从老家叫过来，协助他一起创业。

他们的第一个订单，来自于一个香港的客户，要求2周内交付2万只变压器。

时间紧、任务重，一般人根本不敢接。

但吴长江却敢赌上一把，毫不犹豫地接了下来。

10来个人，连续干了几个通宵，终于如期将货交给香港客户。

这一单，他们赚了20多万；第一年，他们就每人分了3.8万元。

第二年，明辉电气被一个香港老板看中，想收购过来。

吴长江深知没有资金，公司难以做大，而且另外5个股东并没有把公司做大的想法，只想每年能够拿到不错的分红。

就这样，香港老板注资几百万，将吴长江的股权稀释到了16%。

吴长江从老板，变成了一个年薪20万的打工人。他一直想出去负责市场，但老板不同意，就让他管工厂。

这个老板非常精明，只把这个工厂作为一个代工厂，把销售全部放到了他自己的香港公司。

这样，他就把最大的利润，锁在了香港的公司。香港的公司是他独资的，说白了，就是有钱都自己赚了。

工厂没有太高利润，每年都分不到红，吴长江拿着雷打不动的20万年薪，越干越没劲。吴长勇也一直劝他，叫他早日自立门户。

于是，他和老板达成君子协议，不抢客户的前提下，吴长江可以辞职创业，并将工厂的所有股权，都卖给了老板。

就这样，吴长江拿到了股权换来的第一桶金，再一次下海创业了。



1998年，在照明行业有一定积累的吴长江，从老家喊来了最要好的两个高中同学——杜刚和胡永红，他们在行业内都有较深资历。

他们读高中时，胡永红是班长，吴长江是团支书，而杜刚则是他们公认的老大哥。

三人凑了100万元，成立了惠州雷士照明有限公司。其中吴长江出资45万，占45%的股份；而杜刚和胡永红，则一共出了55万，一起占有55%。

吴长江设置的这个股权结构，颇费心机。他个人是最大股东，但又没有绝对控股。他担心以后企业做大了，自己一意孤行，这样两个同学就可以制约他。

理想主义的吴长江，万万没有想到，自己精心设计的股权结构，为自己挖了一个巨大的坑。

3

亲如兄弟的朋友之间打江山，自古以来，只能共患难，不能共享福。

三人的合作，刚刚开始，就心生嫌隙。

最初的矛盾，来源于同学与吴长勇之间。

两个股东负责销售和市场方面的工作，吴长江将生产、采购、财务交给了弟弟吴长勇。

吴长勇是个心细之人，对于哥哥辈股东提上来的一些采购单，特别是假公济私的采购单，就会提出质疑。

这无疑，吴长勇是在维护雷士的利益，或者说是吴长江的利益。

但是，对于股东来说，吴长勇并不是股东，没有资格说三道四。于是，彼此之间的矛盾越积越深。

最终双方的矛盾演化为公司矛盾，难题摆在了吴长江的面前。



吴长勇

吴长江觉得弟弟是亲兄弟，以后即便打破了头，还是会认这个亲情，但其他人就很难。

于是，吴长江委婉地对弟弟说：要不要你退让一下？

这让吴长勇非常不解，愤怒地对哥哥说：“公司管理的事都是我在干，全身心地投进去。我是为了你好，为了公司好，为什么你不支持我呢？其实，雷士发展得很快，他们也想控制公司，也想赶你走。”

为此，吴长勇拿走借给雷士的钱和利息，负气离开了雷士。兄弟俩的关系也陷入僵局，好几年的时间，兄弟俩见面都不说一句话。

没想到，吴长勇离开时对哥哥说的话，一语成谶！

2002年开始，雷士照明的行业地位越来越高，几乎每年以翻倍的态势在增长。

由于吴长江一直对外，他就代表着雷士，他的名气也越来越大。相反，杜刚和胡永红却觉得自己的地位没有得到承认。

于是，分管销售的胡永红，开始越权负责企业管理，要求职业经理人向他汇报，这打破了原有的流程，让下属们无所适从。

胡永红和杜刚与吴长江的矛盾逐渐激化，一度到了无法正常沟通，只要一开会，就会陷入无休止的争吵。

两位股东觉得这种状况持续下去，公司会无法正常经营，就要求马上分红。

那个时候，公司一赚到钱，就分红，几乎每个月都在分红。

由于吴长江的股份多，分红也比两位股东多，这又引起两位股东不满。

为此，吴长江不得不进一步退让。当时，由雷士照明向吴长江支付1000万元，吴长江将自己的股份转让给两人，三人各持33%的股份。

这样，大家的分红一样，工资和资金也一样平分了。

吴长江的妥协，只是暂缓了矛盾的爆发，并没有从根源上解决问题。

同一年，吴长勇也学哥哥，从同学手中筹集了300万元，回到惠州。他自立门户，成立了新的照明品牌“索菲”，工厂就建在雷士旁边。

吴长勇建厂，已经错过了雷士建厂的最佳机会，只能说是生不逢时，过着半饱不饥的日子。

看到弟弟步履维艰，吴长江心怀愧疚，要是当时让吴长勇入股雷士，他就不至于重头再来。

当时，兄弟俩已经打破心结。同在惠州，两人经常会一起吃饭，吴长江也会将雷士的一些订单，转给弟弟代工。

这是吴长江对弟弟的补偿，之前为了维护股东，牺牲了弟弟。但这一举动，并未得到胡永红和杜刚的理解。

随着雷士照明扶摇直上，成为国内照明行业的龙头，一场更大的风暴即将来临。

4

吴长江有抱负，他想把雷士照明做得更大，就要投入更多资金。

囿于胡、杜二人一直要分红，吴长江只能寻求外部融资。

吴长江找到摩根士丹利，时任的总经理刘海峰有投资意向，经过一翻深度接触和尽职调查之后，刘海峰摇了摇头。

他对吴长江说：要想获得私募融资，必须先解决好股东纠纷问题！

吴长江多年前埋下的雷，到了必须排掉的时候了，解决的办法只有一个，那就是主动将它引爆。

此时的吴长江胸有成竹，他有绝对的自信，雷士照明离不开他。他准备以“退为进”，下一步险棋，他一直在等待一个合适的时机！

2005年11月的一天，刚从国外回来的吴长江，时差还没有倒过来，就被叫去开董事会。

这是胡、杜二人策划好的，两人对吴长江的种种行为，进行横加指责。

吴长江非常生气，于是对他们说：既然你们觉得我不行，管得不好，你们不认同我；那好，你们来，我退出。

这句话正中胡杜二人下怀，于是，他们抓住吴长江这句气话，在两天之后的股东会上，将这个问题直接提了出来。

话已从口出，如覆水难收。

在三个人的股东会上，吴长江签订了股权转让协议，拿到了8000元，彻底退出他一手创办的雷士照明。

这是吴长江第一次被驱逐出雷士，这是他倾注了一生心血的公司，如亲儿子一样。

他有绝对的自信，他还可以回来重掌一切。

吴长江离开惠州，同时，他给全国的经销商老板，都打了一通电话，告诉他们自己离开的消息。

这通电话，在雷士的经销商和供应商圈子，如平地一声惊雷。

在他们看来，雷士就是吴长江的，吴长江就代表雷士。没有吴长江的雷士，是没有灵魂的。

经销商和供应商们，从全国各地赶到惠州，来到雷士照明的总部。

签订股权协议的第三天，离开惠州的吴长江，接到了经销商的电话，让他马上回来惠州。

吴长江一回来，就被接到雷士总部，径直带到大会议室。

刚进门，吴长江看到会议室黑压压的一片，坐满了200多名经销商，主席台上挂着“雷士战略研讨会”的横幅。



吴长江低着头，那一刻已经泪流满面，他被带到主席台对面。那里坐着杜刚和胡永红，还有一个空板凳，专门是为吴长江准备的。

三个股东，像犯人一样，被经销商们审问。

会议从下午五点开始，一直持续到深夜十一点，要求吴长江留下的声音此起彼伏，胡永红和杜刚一言不发。

最后经销商们举手表决，一致同意让吴长江留下。

这个时候，杜刚站起来说：我无所谓，如果大学觉得吴长江能做总经理，那我退出。

胡永红也站起来说：我也退出。

然后，两人笑着，如释重负般地离开会议室。

走出会议室的那一刹那，胡永红对吴长江说：同学之间，有这个必要吗？

胡永红暗指吴长江一手导演了此次逼宫，是否有导演，只有当事人知道。

吴长江以退为进的目的达到了，但摆在他面前的，是更大的难题。

胡永红和杜刚离开，需要从雷士拿走1.6亿元，当时雷士的资产只有1个多亿。

这相当于将雷士掏空，一个月之内，两人要拿到1亿元；半年之内，两人要拿到剩下的6千万元。

如果没有按期支付，吴长江手上的股票，将遭到拍卖。

如此严苛的条件，对于胡、杜二人来说，无异于我得不到，你也别想得到 ，起码我手上还拿到了现金。

雷士陷入了生死存亡，吴长江开始满世界找钱。嗅觉灵敏的资本，因此趁虚而入，将吴长江推向一个更危险的深渊。

5

2005年末的一天，吴长勇接到哥哥的电话，叫他去雷士照明开会。

吴长勇感觉很奇怪，当他回到混乱的雷士，看到会议室里的老同事和组织架构图，他就明白了。

他立马放下自己的事业，千方百计找到深圳的一家金融机构，给了雷士6000万元贷款，当时惠州的银行，已经不再给风雨飘摇的雷士提供贷款了。

吴长勇心疼，而又略带小气地对哥哥说：“每当最关键时，面对最重要而且是最难办的事情，你就会想到我了。每次你交代下来的事情，我肯定会不惜一切代价做好的。” 

精干的弟弟，并不能解决所有的资金问题。

吴长江找到了联想的柳传志，将雷士照明的困境和盘托出，并希望联想能够投资入股。



联想柳传志

柳传志欣赏吴长江，但联想投资需要较长的审批流程，远水难解近渴。于是，柳传志让自己的朋友，一个低调的广东女富豪——叶志如，借了200万美元给雷士纾困。

此时，一个美籍华人——毛区健丽出现了，她是专业的资本掮客。

为表诚意，她个人借了2000万元给雷士照明。并在联想做出投资意向之前，以4.5倍极低的市盈率，出资994万美元，拿走了雷士照明30%的股权。

无疑，极度缺钱的吴长江，把雷士照明的股份卖了一个地板价，但联想迟迟没有做出投资意向，吴长江走投无路。

这次融资，并没有从根本上解决雷士照明缺钱的状态。

2006年6月，软银赛富的阎焱出现在了吴长江的面前。经过尽职调查，根据2005年5000万的纯利润，软银以8.8倍的市盈率，给出4.4亿元的估值。

对此，吴长江颇为满意，欣然接受。

一个月之后，投资协议摆在吴长江的面前，他却傻眼了。

软银赛富投资2200万美元，却要拿走雷士照明35.71%的股份。知道真相的吴长江拍案而起，阎焱告诉他，4.4亿是投资后的估值，而非投资前的估值。

吴长江知道自己被摆了一道，此时的他已别无选择，再没有资金进来，雷士照明行将就木。

完成这轮融资，吴长江持有雷士照明的股份只有41.79%，软银赛富的持股比例达到了35.71%。吴长江从股权结构上，失去了对雷士照明的控制权。

对于控制权，吴长江还比较自信和乐观，他认为软银赛富只是想在雷士赚到钱，而吴长江无疑是最佳经营人选。

显然，吴长江依然低估了人心的险恶，以及资本的无情。保持着这份天真，他在之后的数次融资中，依然屡屡入套，最终走向万劫不复。

6

2008年8月，为了增强雷士照明节能灯的技术，吴长江计划以现金加股票的方式，收购世通投资。

当时，需要支付的现金收购款为4900万美元。

为了完成收购，同时制衡软银赛富，吴长江引入了高盛。在该次融资中，雷士照明投后估值为3.3亿美元，高盛与软银赛富联合向雷士照明投入4656万美元，其中高盛出资3656万美元、软银赛富出资1000万美元。

股权加现金收购完成后，吴长江的股权稀释到了29.33%，而软银赛富两次出资，稀释后达到了29.33%，成为了第一大股东。

吴长江牵制软银赛富的意图非但没有达成，反而失去了第一大股东的宝座，吴长江的地位也岌岌可危。

2010年5月，吴长江迎来了高光时刻，雷士照明在香港成功上市。

半年禁售期之后，雷士照明的股票涨了一倍有余，软银赛富并没有逢高卖出。

2011年7月，在软银的主导下，雷士照明又引进了施耐德电气，作为战略投资者。

吴长江的股权进一步稀释，而在董事会席位上，吴长江与投资人的比例是2比4。

在董事会席位上失势，吴长江的出局，也只是时间问题。一心只会做实业的吴长江，与那些资本老玩家交手，还是太稚嫩了，一场风暴也即将来临。

2009年，吴长江曾经聘请了一位顾问。因为此事，他要配合有关部门调查。

然而就被调查一事，以上只是吴长江对外的说法。

另外一种说法，是吴长江通过关联交易，将雷士照明的钱拿去澳门赌博，并欠下巨额赌债，并因此被叫去调查。

他第一时间将此事告诉了阎焱，谁知第二天，他被告知经过董事会决定，要求他辞去一切职务。

吴长江非常错愕，他提出让弟弟吴长勇进入董事会，得到口头承诺后，他同意了他们的决定。

2012年5月25日，毫无征兆的情况下，吴长江宣布辞去雷士照明一切职务。

阎焱接替他出任董事长，施耐德的张开鹏则替代他出任CEO。

此时，吴长江与阎焱口风保持一致，表示双方并无矛盾，只是想暂时离开休息一段时间，还会择机回来。

直到6月29日的股东大会，吴长江提议他的弟弟吴长勇担任董事的计划，被彻底抛弃。

吴长江才开始在媒体上炮轰，表示他并不想离开雷士，而是被逼走的。

吴长江第二次被驱逐出雷士，历史再一次重演；经销商和雷士的员工，则成了吴长江最后的筹码。

7月12日，阎焱领导的董事会，与雷士的高管、经销商代表和供应商代表会面，代表们要求吴长江重返雷士，改组董事会，并让施耐德出局。



雷士总部挂满横幅

同时，员工们要求更多期权，经销商代表要求进入董事会，并且至少要两个席位。

他们这些无理要求，自然得不到董事会的支持。

第二天，一场声势浩大的员工罢工正式开始。



雷士工厂罢工

一个月之后，雷士照明的核心供应商，开始停止供货。

雷士一度陷入停摆，市场上断货了，不堪压力，施耐德进驻的几位高管辞职。

吴长江并没有坐以待毙，一方面鼓动员工和经销商罢工；另一方面，他又在寻找合作伙伴，为重返雷士照明，做最后一搏。

吴长江不会想到，这只是他最后的垂死挣扎。他引进一个投资者，无异于是饮鸩止渴，以一个更大的危机，来解救目前的危局。

7

经过熟人介绍，吴长江找到了德豪润达的王冬雷。

彼时，德豪润达大力布局LED产业，但苦于没有足够响亮的品牌和优质的终端渠道。雷士照明的品牌和销售渠道，正是王冬雷所看中的。

根据王冬雷日后所述，当时的吴长江已经欠下4亿赌债，每个月利息1000万元，天天被债主追着跑。

两人见面，就一拍即合，结成了联盟。



王冬雷与吴长江牵手

当时，两人达成了君子协议，大意是王冬雷帮助吴长江重返雷士照明董事会，并让他做CEO。王冬雷做雷士照明的大股东，但不干涉雷士的运营；吴长江做德豪润达的二股东，同样不干涉经营。

2012年12月，德豪润达以16.54亿港元，从吴长江手上及二级市场，买下了20.24%的股份，成为了第一大股东 。

作为交换条件，德豪润达向吴长江定向增发，使其成为了德豪润达的第二大股东。

在王冬雷的力挺下，2013年1月，吴长江被任命为雷士照明CEO；同年3月，软银赛富的阎焱退出了董事会。

2013年6月，吴长江被任命为执行董事，重返董事会。

这意味着，雷士照明历时一年的动荡宣告结束，吴长江再一次回到了雷士照明。

但是，吴长江付出的代价是极为惨重的。吴长江与王冬雷签下了卖身契，承诺不可撤销地授予德豪润达股份的优先受让权。

这意味着只要吴长江想要售卖股份，除非德豪润达放弃不要，否则必须优先卖给德豪润达。

可能吴长江的债务危机未解，2014年又不得不将股权转让给德豪润达，最终掌控的股权不足1.7%。

德豪润达已经持有雷士照明27.03%的股份，成了无人能撼动的第一大股东；控制权旁落，吴长江出局则成了水到渠成的事。

2014年8月8日，雷士照明董事会罢免了吴长江CEO的职位，由王冬雷接替。

吴长江第三次出局，彻底离开了自己一手创办的雷士照明。

但这一次，吴长江的禁卫军，一直力挺他的经销商们，却纷纷倒戈，站到了王冬雷的一边。

36家经销商中，有30家经销商拥护董事会的决议，吴长江已经回天无力了。

让吴长江始料未及的是，他与王冬雷的矛盾上升到了法律层面。

2014年10月22日，吴长江被惠州警方以涉嫌“挪用资金罪”立案调查；2个月之后，吴长江被刑事拘留。

一代商业枭雄，最终身陷囹圄，结局让人唏嘘不已。

8

经过三次股权动荡，雷士照明元气大伤，再也没有恢复往日的辉煌。

王冬雷接盘后，雷士照明难以走出颓势，股价大跌，销量下滑。昔日的对手，早已迎头追上，抢走了雷士照明的霸主地位。

2019年8月11日，雷士照明的中国照明业务70%的股权，以56亿元的价格，卖给了国际投资机构KKR。

一个优秀的民族品牌，曾经价值200多亿，又低价落入外资手中。

吴长江一审被判决14年有期徒刑之后，2018年二审撤销了原判，但他迟迟没有等到重新的判决。

他已经在监狱里失去了6年的自由，他所持有的德豪润达的股权，也以7.8亿的价格，在闲鱼上拍卖。

吴长江的悲剧人生，可以说完全是自己一手造成的。

过于理想主义，过份看中同学感情，没有掌握绝对的控股权，导致爆发了第一次股权争夺战；

吴长江虽然以退为进，拿回了雷士照明的所有股权，但一次性1.6亿的股权转让款，让吴长江跳进了资本的陷阱。

资本方通过很低的溢价，拿到了大量的股权，更为致命的是，吴长江还把控股权和第一大股东的地位都搞丢了。

吴长江敢赌，也好赌，这让他成就了雷士照明的江湖地位，却也让自己陷入了巨额的债务。

软银赛富和施耐德让他第二次出局，当时他还能拥兵自重，再加上与王冬雷结成联盟，再一次王者归来。

只不过，吴长江没看到的是一个更大的陷阱。

在他的股权被稀释到几乎可以忽略不计的时候，也基本到了他彻底离开雷士照明的时候了。

吴长江出身于草莽，始终没有找到一个与投资人合作的正确姿势。在他的想法中，投资人只要拿到收益就好，不要管他是如何经营的。

但这不符合现代企业的管理规则，投资人想要通过董事会制约吴长江，让他在合法合理的条件下经营公司。

这是吴长江与投资人的根本矛盾，也是吴长江悲剧的根本原因。
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